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天治基金股市周评结构性行情持续发酵.【新闻】

2022-08-05 来源:乐山农业机械网

天治基金股市周评:结构性行情持续发酵

天治基金股市周评:结构性行情持续发酵 本周A股市场呈现探底回升走势,疲软的宏观经济数据一直制约大盘反弹力度,但从盘面来看市场前期调整已经提前反映悲观预期。从已公布的...本周A股市场呈现探底回升走势,疲软的宏观经济数据一直制约大盘反弹力度,但从盘面来看市场前期调整已经提前反映悲观预期。从已公布的数据来看,国内经济增速以及社会总需求仍处于回落阶段,一季度GDP为8.1%,比去年四季度回落0.8%;固定资产投资同比增长20.9%,增速较月份回落0.6%;规模以上工业增加值同比增长11.6%,环比回落1.2%。但是,3月信贷投放1.01万亿元与3.6%的CPI还是略超市场预期,显示未来政策放松与市场的博弈仍将贯穿二季度。

从盘面热点来看,房地产、证券、煤炭、旅游与食品饮料等涨幅靠前,我们认为,随着国内经济总量与通胀预期的逐步回落,政府可调控空间逐渐增大,震荡盘升将是2012年股市主基调,市场已经进入底部区域。从二季度来看,中国经济与上市公司业绩仍处于波动阶段,但是结构性机会也将愈发突出,中长期布局大消费+新兴产业,自下而上精选个股将是首要策略。

债市周评

本周债券市场成交活跃,银行间市场资金利率保持平稳,较上周变化不大。3月份宏观数据在本周陆续出炉,基本符合预期。虽然3月份贷款大幅增加1.01万亿,有些超预期,但是从增量的结构判断,贷款需求依然没有实质性的回暖。中长期贷款增长依然乏力,占比仍然进一步下降,尤其是企业中长期贷款3月份票据融资增量进一步扩大至1389亿,而且3月份贷款的大幅增长主要体现在短期贷款上,增量达到5700亿,较月份多增2000亿元,而数据显示,多增的部分大多都于居民贷款,尽管M2出现了超预期的回升,但M1同比仅回升了0.1个百分点,M1占M2的比例进一步下降,说明经济运行的活性依然没有提升。

公开市场方面,本周到期资金1310亿,央行进行正回购790亿,实现净回笼850亿。四月剩余两周到期资金1780亿,预计央行会继续停发央票,采用正回购的方式向后平滑资金。如此来看,后续资金面方面或许会呈紧张之势。

现券方面,利率债基本呈现盘整格局,低评级信用债收益继续下行,尤其是AA-短融及城投债市场供需两旺。由于城投债系统违约风险并不大,而市场一直担心的流动性风险在资金面宽松的支撑下,逐步解除。从利差角度分析,城投债收益大幅下行指日可待。短期内,我们继续看好低评级短融和城投债,一者持高票息,二者,等待收益下行,赚取资本得利。

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